| “郝”看财经｜富春染织Q1净利预增超13倍，色纱行业迎发展新机遇 |
本刊记者-郝杰
近日，国内色纱行业龙头企业芜湖富春染织股份有限公司相继披露2025年年报与2026年一季度业绩预告。数据显示，公司2025年营收稳增但利润短期承压，四季度率先实现盈利拐点；2026年一季度归母净利润预增超13倍，盈利水平创近年新高。从1998年创办至今，富春染织历经二十多年深耕，从一家地方染纱厂成长为全球筒子色纱龙头，其业绩反转不仅印证自身经营策略的有效性，更折射出色纱行业正穿越周期低谷，迈向绿色化、集约化、高端化的新发展阶段。
 深耕二十余载：从地方工厂到全球色纱龙头
富春染织坐落在 “世界袜都”浙江诸暨，是国内领先的色纱生产企业之一，主营业务为色纱的研发、生产和销售。公司产品以色纱为主，即将胚纱经过染整加工后，制成适合袜机、圆纬机、横机、梭织机等纺织机械使用的筒形纱线，广泛应用于袜业、毛巾、毛衫、圆机、梭机、家纺等领域；公司还建有3 万吨纤维染色项目，可服务于色纺纱客户；公司还建有 15 万锭智能精密纺纱项目，可满足客户对高端纱支和出口溯源订单的需求。
目前，富春染织是国内唯一一家以筒子纱染色为主营业务的上市公司。2025年底，公司跨界布局于聚醚醚酮（PEEK）新材料，开启“传统主业+新材料”双轮驱动的长期战略，为未来增长打开新空间。历经二十余年深耕，富春染织已从一家地方染纱厂，成长为全球最大的筒子色纱生产企业，年产能力突破15万吨，在袜业色纱领域市占率超20%，客户覆盖国内外知名针织与运动品牌，成为行业公认的龙头标杆。
业绩解读：
2025筑底蓄力，2026Q1爆发式增长
年报数据显示，2025年富春染织实现营业总收入34.09亿元，同比增长11.87%；归母净利润7672.39万元，同比下降39.16%；扣非归母净利润5618.28万元，同比下降49.80%，全年呈现“增收不增利”的格局。
营收端来看，公司主业韧性十足，核心色纱及胚纱业务收入28.1亿元，占总营收的82.5%，同比增长6.2%，全年销量11.55万吨，同比增长5.77%，市占率在行业内卷中逆势巩固。新品与出口业务成为重要增长极，其中富春色纺销量9511吨，同比暴增983%；出口收入2583万元，同比增长12.67%，“产品出海”战略初见成效。
利润端承压主要源于三大因素：一是棉花、染化料等大宗商品价格剧烈波动，成本管控难度加大；二是行业低价内卷加剧，产品价格持续承压；三是环保投入增加，短期推高运营成本。受此影响，公司全年毛利率降至9.79%，同比下降2.47个百分点；净利率仅2.25%，同比下滑1.87个百分点。
值得关注的是，2025年四季度公司业绩迎来强势反转，确立盈利拐点。分季度来看，前三季度公司盈利持续低迷，Q1-Q3归母净利润分别为483.53万元、860.10万元、991.13万元，合计不足2400万元；而Q4单季实现营收10.02亿元，同比增长17%；归母净利润5337.63万元，同比增长138.53%；扣非归母净利润4371.89万元，同比增长431.3%，单季毛利率升至11.33%，同比提升2.6个百分点。
拐点出现的核心逻辑是公司经营策略的主动调整：主动退出低价内卷订单，聚焦高附加值客户；借助棉价上行契机推动产品提价；持续优化订单结构，提升高毛利产品占比。与此同时，公司现金流状况大幅改善，2025年经营活动现金流净额4.63亿元，同比由负转正，印证主业回款能力提升，为后续发展提供了充足资金支撑。
 日前，富春染织发布一季度业绩预告，预计归母净利润7000-8000万元，同比增长1347.69%-1554.50%；扣非归母净利润1800-2600万元，同比增长141.40%-248.69%，单季盈利上限已超过2025年全年，增速远超市场预期。
业绩高增主要得益于三重因素共振：一是定价策略调整成效显著，公司摒弃低价竞争模式，聚焦产品品质提升与高附加值客户拓展，产品溢价能力增强，订单结构持续优化；二是原料周期红利充分释放，2026年一季度棉花、染化料价格持续上涨，公司通过低价原料库存锁价、长单备货及工艺优化，充分享受“原料涨价+产品提价”的双重红利，利润弹性大幅释放；三是低基数叠加下游需求回暖，2025年一季度净利润仅483.53万元基数极低，同时下游袜业、针织、家纺等行业需求复苏，订单量价齐升，进一步推动主业盈利能力修复。
面对染料价格上涨的压力，公司展现出较强的成本对冲能力，通过锁价长单、合理备货、提升染料利用率等举措，有效化解成本压力，与行业头部供应商长期稳定合作的优势充分显现，保障了盈利的稳定性。
发展趋势：
绿色化、集约化、高端化成核心方向
近年来由于国内劳动力成本及能源成本的不断上升，加剧了国内纺织行业间的内卷，印染行业属于纺织产业链中门槛最高的环节，市场竞争也日趋激烈，印染行业调整速度明显加快，2025年，行业普遍面临“增收不增利”的困境。但以筒子纱染色为主业富春染织在传统的袜业市场印染占据着较高的市场份额，公司积极布局新品市场，制定并不断完善新品数据库，近几年来新品市场销量每年都呈现倍数级的增长。自四季度起，随着棉价企稳回升、企业订单结构优化，行业盈利拐点已明确显现，2026年有望迎来整体性修复。
未来，色纱行业将朝着绿色化、集约化、高端化三大方向加速发展，行业格局将进一步优化。
在绿色化方面，高耗能、高耗水、低效率的落后设备将加速淘汰，印染行业将进一步向低能耗、低水耗方向发展。清洁生产技术广泛应用，企业将不断研发和采用更高效的清洁生产技术，提高资源利用效率，减少污染物的产生和排放。污染治理能力提升，加强过程控制与末端治理相结合，确保主要污染物实现达标排放，印染行业的环境友好性将得到显著改善。
在集约化方面，产能向头部集中的趋势将进一步凸显。环保、能耗、成本等压力将持续推动中小产能退出。富春染织、华孚色纺、百隆东方等头部企业，凭借成本、技术、客户、资金四大优势，将持续抢占市场份额，规模效应进一步凸显。同时，头部企业将持续淘汰低端产能，聚焦高附加值、小批量、快反订单，推动行业盈利质量整体提升。
在高端化方面，消费升级带动功能性、差异化产品需求爆发。随着居民消费观念的升级，抗菌、凉感、阻燃、再生等功能性色纱需求快速增长，成为行业新的增长极。同时，色纱产品将从传统袜纱向针织面料、运动服饰、高端家纺等领域拓展，产品单价进一步提升。此外，东南亚、中东、南美等海外市场需求持续增长，头部企业出口业务稳步提升，海外市场将成为行业重要增长空间。
富春染织表示，公司将始终锚定主业根基，聚焦筒子纱核心业务，全力打造芜湖、荆州两大筒子纱生产基地，夯实产业基本盘。构建起从原料到加工的完整产业闭环，推动产业布局持续优化，实现产品对长三角、珠三角核心市场的全域覆盖。
同时，在PEEK 材料领域，开辟全新赛道，培育产业增长新动能。通过“主业深耕+产业链延伸+新兴赛道布局”的协同发展模式，增强核心竞争力，实现高质量可持续发展。 |
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